全球资金格局偏紧 深港通或成港股唯一出路

来源:formax-zqtd8888    发布时间:2019-06-29 14:01:08

据东兴证券港股市场2016 年年度策略报告显示,全球资金格局偏紧,深港通或成港股唯一资金增量因素:

  全球资金仍以避险情绪为主,经济整体无明显起色,缺乏足够安全边际资产供给,避险投资是正常的逻辑选择;

  美国逐渐收紧的货币政策引导全球资金流向。美联储加息宣布全球最大 的经济体正式进入流动性紧缩初期,奠定全球性流动性收紧基调;

  深港通成为港股唯一资金增量因素。深港通的开通代表着内地与香港互通的推进,以及香港在人民币国际化进程中仍然占有不可代替的地位,将带来增量资金及小盘股偏好风格输入。


  内地经济整体性收缩,结构中求解:

  中国进入到经济总量降速增长、结构重于总量的阶段,改革、低价劳动 力要素、全球增量市场等红利已逐渐殆尽;

  传统产业向新兴产业份额转移,劳动力人口断层式下降、要素生产率停 滞不前,传统产业面临萎缩;而顺应结构性优化、提效、升级等主流方 向的新兴产业持续保持高增速;

  供给侧改革借助市场机制和政府支持,为结构性改革推波助澜。 估值已近历史底部,托底效应显现:

恒指估值当前水平仅略高于 08 和 11 年的历史底部,远低于历史均值 变量,与负 1 标准差重合;

  各板块略有分化,多数板块估值已落入 06 年以来的均值之下。多元金 融、零售、建筑、博彩、汽车、香港本地地产、内地银行等板块估值已 接近历史估值区间下限。

  行情特征与投资策略:

  全球偏紧的资金格局与估值托底效应决定了 2016 年港股的上下波动区 间,全年走势将以震荡为主,作为唯一资金增量因素的深港通将决定阶段性反弹时点与高度;


  策略上,我们建议稳中有进,在保证优质蓝筹作为底仓的情况下,在深 港通、结构性调整两个主题下,精选个股品种:1)深港通主题下,通 过估值撬动与 A 股具有共振主题的优质 TMT 中小标的将是布局重点; 2)经济结构调整主题下,建议布局顺应人口结构变化和政策倡导的新 兴经济主线及受益于供给侧改革,在产能出清过程中主动性推进兼并重 组的龙头标的。