四张图告诉你市场未来最坏情况会是怎样!

来源:Inkever2012    发布时间:2019-05-14 20:20:36


英国公投退欧之后,摩根大通认为全球股市至少下跌10%,欧元区股市将回落至欧债危机时水平。


摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou团队称,欧洲主权债务危机,是由严重的主权债务危机所引发的欧洲银行业危机。


自2009年年底以来,不少财政上相对保守的投资者对部分欧洲国家在主权债务危机方面所产生的忧虑,危机在2010年年初的时候一度陷入最严峻的局面。


股票与债券占比


为了在宏观层面上综合衡量投资者目前的状况,分别比较现金、债券和非银行机构的股票在所有资产持有中的占比。


下面两图是非银行金融机构所持资产(现金、债券、股票)中股票和债券的占比分布。如图可见,目前非银行金融机构所持资产中,股票约占40%,相较2010-2012欧元债务危机时期的平均情况大约高出3个百分点;债券占比22%。


从摩根大通的计算来看,若股票占比将降至欧元债务危机时的水平,全球股指大约还有10%的下降空间这也会使债券的占比从目前的22%推到23%以上,超过欧元债务危机时的水平。


欧洲银行业


银行业是在欧元债务危机受到冲击最大的,而欧洲银行股在退欧公投之后也受到重创。


退欧派公投获胜后,巴克莱、劳埃德和苏格兰皇家银行股价盘初下跌超过29%,法国兴业银行大跌25%,德意志银行大跌18%。


下图是银行股在泛欧道琼斯Stoxx600中的占比减去银行股在MSCI AC世界指数占比的差值分布,该差值的减少可以反映市场上的投资者在抛售欧洲银行股。


如下图所示,目前的差值水平已经达到12-13年的最低水平,由此可推论目前的抛售行为已经与届时最低水平相当,即欧洲银行股目前已经消化了市场所带来的波动



欧洲ETF占全球ETF比例


欧洲ETF在全球EFT中的占比可以表现市场表现和资本流动。占比的越高,表明欧洲股票地位的升高,反之亦然。


由下图可见,从今年开始欧洲ETF的占比正在不断减少,但目前仍比欧元债券危机时的平均水平高。


如经济条件将会恶化至欧元主权债务危机时的最坏情况,欧洲ETF的占比还将继续下降,意味欧洲股票地位将不断下跌